素有“东方光谷”之称的江苏盐城近期在光伏产业方面又推出了重要举措。江苏悦达集团有限公司向江苏润扬新能源科技股份有限公司（以下简称“润扬股份”）注资10亿元并完成工商变更，成为润扬新能源科技股份有限公司实际控制人、第一大股东润阳股份.股东。润扬股份创始人兼总经理陶龙忠以第二大股东身份退休。

此外，企查查数据显示，9月28日，润扬股份出现关键人员重大变动，注册资本也从3.6亿增至4.5亿。其中，董事长由陶隆忠变更为江苏悦达集团党委书记、董事长张乃文盐城，并新增吉庆、蔡文龙两名董事。吉庆先生现任江苏悦达集团旗下上海悦达新产业集团有限公司副董事长兼总经理。

这一系列的变化似乎都指向同一个目标：通威股份拟收购润阳股份。8月13日，全球多晶硅和电池出货量领先的通威股份宣布，与润阳股份及关联方签署增资意向协议，标志着光伏行业最大规模并购的开始。如果该协议最终得以实施，这将是光伏行业历史上规模最大的并购案。

据通威公告，其收购润扬的前提是盐城市国有企业先增资10亿元，本次增资主体为江苏悦达集团。

江苏悦达集团成立于1979年，是江苏省国有重点企业，由盐城市人民政府实际控制。集团控股两家上市公司，经营企业150多家，拥有员工4万余人，注册资本75亿元，总资产超过800亿元。包括多个专业产业运营平台和功能平台。

本次增资前，润扬股份第二、第三大股东均为盐城国企，合计持股30.61%。其中，上海悦达新能源是江苏悦达集团旗下子公司，江苏悦达集团也是盐城源润的投资方之一。

值得注意的是，陶隆中今年8月和9月质押了3360万股，质押人包括上海悦达新产业集团和江苏悦达集团。董事范雷还于今年7月向上海悦达新产业集团质押了1100万股。

根据拟收购公告，江苏悦达增资完成后，通威将收购江苏悦达集团增资获得的润扬股份股权。预计收购润扬股份至少51%股权，使润扬股份成为通威控股子公司。 。这标志着中国光伏行业最大规模的并购又向前迈出了一大步。

盐城位于江苏省中东部沿海，拥有丰富的风电、光伏资源。是国内拥有千亿元规模光伏产业链的城市之一。盐城光伏电池、组件综合产能位居全国城市第一，硅片产能53GW/年，光伏电池产能73.2GW/年，光伏组件产能95.3GW/年。作为当地重点光伏产业园，盐城经济开发区光伏产业园已吸引80多家光伏企业入驻，其中包括通威、天合光能、润阳、阿特斯等中国光伏行业前十强企业。

据财新报道，正是在盐城市政府的鼓励下，通威愿意接手润扬股份。润扬股份的快速崛起还得益于盐城市政府的支持。地方政府通常通过土地、税收、贴息等方式对企业进行支持，或者通过城投公司、地方国有平台公司向新进入的光伏企业注资。盐城对润扬股份的支持主要在于后者。

2017年，江苏盐城国有子公司上海悦达新能源增资润阳，后者2GW高效电池项目落户盐城。 2018年，盐城国资出资的盐城元润再次增资润扬股份。 2019年，建湖县国有资产基金建湖宏创入股。在润扬股份的成长过程中，盐城国资的支持发挥了关键作用。

润扬股份有限公司的前身润扬股份有限公司，原注册于苏州昆山。 2020年5月搬迁至盐城经济开发区，更名为“江苏润扬新能源科技有限公司”。这一变化的背后，是盐城政府为引进高端制造业提供的资金和政策支持。

据介绍，润扬股份上市前获得的政府补贴高达8.23亿元，接近8.54亿元的股权融资规模，其中政府平台投资4亿元。如果润扬股份成功上市，将成为盐城首家市值超百亿元的上市公司。盐城地方国资作为其第二、第三大股东，将获得20至30倍的财务回报。

然而盐城，江苏省盐城市政府期望的首家市值100亿元的上市公司今年未能实现。去年6月，润扬股份有限公司获得IPO核准。然而一年后，因未能在有效期内发行，审批到期，IPO之路被中断。

“当地政府对此非常着急。”一位光伏行业人士表示，“但政府不希望看到企业破产重组。债务贴现意味着国有资产流失，相关人员可能会被追究责任。”

光伏企业停产或半停产直接影响当地经济。润扬股份自IPO受挫以来，已无法偿还近百亿元债务，濒临破产。盐城市政府担心，如果找不到接班人，随着时间的推移，公司经营状况将恶化，价值缩水，地方国有资产也将面临投资损失的风险。

“这是实现软着陆的一种方式。” 《财经》援引业内人士的话说，龙头厂商通常与地方政府的利益紧密相连。地方政府为产业扩张提供财政支持，可以接受不赚钱，但无法承受损失或企业破产清算的结果。通威收购润扬的案例或将开创先例，即通过吸收合并巨头，可以帮助陷入困境的企业缓解债务问题，重启运营。

可以说，正是随着盐城的“拯救”，才实现了光伏行业最大的并购案。如果合并顺利完成，将为光伏行业的并购提供一个很好的范例。

然而，在行业低迷周期中，通威自身也面临困境，现金流承受巨大压力。财报显示，通威上半年亏损31亿元。与去年同期132.7亿元的利润相比，通威业绩大幅下滑。此外，2024年上半年，通威资产负债率大幅上升，同比提升12.1个百分点至67.19%，负债总额高达1332亿元。

因此，虽然江苏悦达集团增资已完成，通威收购润扬的前提条件也已具备，但后续进展，尤其是最终收购价格和规模，仍需进一步披露。

文章来源:https://www.toutiao.com/article/7424860861186982426/?